Geopolítica Mercados del Petróleo

El riesgo geopolítico ha estado volviendo a los mercados.

Más recientemente, hemos visto una ráfaga de titulares sobre las situaciones en Corea del Norte y Qatar, y hay incógnitas sobre el estado de las relaciones entre Estados Unidos y Rusia.

Los índices de riesgo geopolítico se encuentran ahora en niveles elevados en relación con los últimos 100 años, según un gráfico compartido por un equipo de Bernstein Energy & Power dirigido por Oswald Clint, que cita datos de la Junta de la Reserva Federal.

No están en los niveles de la Primera Guerra Mundial y la Segunda Guerra Mundial, o incluso el 11 de septiembre y la invasión de Irak en 2003. Pero están en niveles más altos que los observados durante la Guerra de Vietnam y antes de la Guerra de los Seis Días.

Históricamente, la inestabilidad geopolítica y los mercados petroleros han estado vinculados. Las tensiones y los conflictos a veces conducen a que la producción de petróleo se desconecte, lo que a su vez conduce a un aumento de los precios del petróleo. Sin embargo, los últimos dos años no han visto un aumento significativo en los precios del petróleo, a pesar del aumento del riesgo geopolítico en medio del exceso de oferta de petróleo.

"Si bien pocos de estos eventos han actuado para impulsar los precios del petróleo en los últimos 12 meses, eso es una función de los inventarios elevados", escribió Clint. "Una vez que se agoten, la volatilidad de los precios del petróleo podría volver a ser más fuerte".

"Desde ese punto de vista, es útil reconocer que cuando consideramos el riesgo geopolítico actual en relación con los últimos 100 años, es alto", agregó. "Por lo tanto, parece más probable que suceda algún tipo de interrupción geopolítica. Eso sería positivo para los precios del petróleo".

Aunque el riesgo geopolítico se ha relacionado con los precios del petróleo, la historia ha demostrado una y otra vez que los choques geopolíticos rara vez tienen un efecto sostenido en los mercados.

Al revisar los datos sobre los principales eventos geopolíticos en los últimos más de 100 años, el exjefe de investigación y CIO global adjunto de Credit Suisse, Giles Keating, y su equipo descubrieron previamente que las acciones generalmente se recuperaron después de tales shocks.

"La gran mayoría de los principales eventos individuales, que van desde el asesinato del archiduque Fernando hace 100 años hasta el 11 de septiembre y los eventos recientes en Irak y Ucrania, impactan a los principales mercados de valores en alrededor del 10% o menos, con el efecto completamente revertido dentro de un mes más o menos", escribió en una nota a los clientes. "Esto sugiere que la estrategia más rentable por lo general ha sido la contraria de comprar caídas de precios causadas por tales incidentes".

Como ejemplo de cómo se ve esto, un equipo de investigación de Credit Suisse dirigido por Andrew Garthwaite compartió el año pasado un gráfico que muestra cómo se veía el Hang Seng a corto y largo plazo después de las protestas de la Plaza de Tiananmen.

"Según nuestra experiencia, los mercados tienden a reaccionar de forma exagerada a los impactos políticos, como se vio en el ejemplo de la Plaza de Tiananmen, donde el Hang Seng cayó un 22 % en un solo día, perdiendo un 37 % desde su punto máximo durante todo el período de protesta. , antes de recuperarse constantemente al pico anterior durante el año siguiente", escribió el equipo.

Es cierto que ha habido varias ocasiones en que los mercados no se recuperaron tan rápido, después de eventos geopolíticos sísmicos como la invasión de Francia en 1940 y la Guerra de Yom Kippur (que condujo a un realineamiento completo del control sobre el petróleo mundial).

Pero incluso entonces, las acciones experimentaron recuperaciones en 2 o 3 años, según Credit Suisse.

En particular, Warren Buffett también defiende la estrategia de mantener la calma cuando se desata el infierno. En el apogeo de la crisis financiera, en octubre de 2008, escribió en un artículo de opinión del New York Times:

"A largo plazo, las noticias del mercado de valores serán buenas. En el siglo XX, Estados Unidos soportó dos guerras mundiales y otros conflictos militares traumáticos y costosos; la depresion; una docena de recesiones y pánicos financieros; choques de petróleo; una epidemia de gripe; y la renuncia de un presidente caído en desgracia. Sin embargo, el Dow subió de 66 a 11.497".

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