Las compañías de energía más grandes del mundo en 2023: el auge de Aramco, ExxonMobil y el resto

El príncipe heredero de Arabia Saudita, Mohammed bin Salman, da la bienvenida al presidente Joe Biden al Reino, julio de 2022.

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l año pasado fue un gran momento para estar en el negocio del petróleo. Gracias a los altos precios que superaron los $ 120 por barril en junio de 2022, ExxonMobil obtuvo un récord de $ 62 mil millones en ganancias y avanzó siete lugares hasta el octavo lugar en la lista Global 2000 de Forbes. Shell, Chevron, TotalEnergies y BP también se ubicaron más alto que el año pasado.

Pero el honor de ser la principal compañía petrolera en esta lista le corresponde a la mayor de las grandes petroleras: la Compañía Petrolera de Arabia Saudita, mejor conocida como Aramco. El campeón petrolero parcialmente privatizado del Reino ocupa el no. 2 en la lista general, solo después del gigante bancario estadounidense JPMorganChase. Como la compañía más rentable del mundo, Aramco obtuvo el año pasado $156 mil millones en ventas de petróleo y petroquímicos por valor de $592 mil millones, frente a $105 mil millones en ganancias sobre $400 mil millones en ventas del año anterior. Solo Walmart, con ventas de $611 mil millones el año pasado, tuvo una línea superior más alta. Naturalmente, Arabia Saudita desvía gran parte de las ganancias de Aramco (un mínimo de $ 75 mil millones por año) para financiar operaciones gubernamentales y los lujosos megaproyectos patrocinados por el joven príncipe heredero Mohammed bin Salman, el gobernante de facto de 37 años conocido popularmente como MBS.

Prince MBS apoyó la oferta pública inicial de Aramco en 2019, que recaudó $29 mil millones por solo una participación accionaria del 1,5 % y catapultó a la empresa a nuestra lista Global 2000, que incluye solo empresas públicas. (Las clasificaciones se basan en un puntaje compuesto de ventas, ganancias, capitalización de mercado y valores de activos). El gobierno todavía posee aproximadamente el 90% de Aramco, con otro 8% en manos del fondo soberano de riqueza saudita; el mismo fondo está fusionando su golf puesta en marcha, LIV Golf, con la PGA.

La escasa cotización pública de Aramco lleva a algunos a dudar de la autenticidad de su capitalización de mercado implícita de 2,1 billones de dólares, equivalente a una relación precio/beneficios de 13: eso es una prima del 50 % para las grandes compañías petroleras occidentales, la mayoría de las cuales puede compre por ap/e menos de 8. La capitalización de mercado de Exxon es de $440 mil millones.

Aramco, dirigida por el CEO Amin Nasser, probablemente merece una valoración superior, porque no tiene que seguir las mismas reglas que otras compañías petroleras gigantes. En el Reino disfruta de un monopolio, mientras que a nivel internacional, las conexiones políticas de Aramco le otorgan un acceso privilegiado a proyectos estratégicamente importantes. Como novedad este año, Aramco está invirtiendo 3.600 millones de dólares en China con Rongsheng Petrochemical del multimillonario Li Shuirong para construir una planta que utilizará 500.000 barriles por día de crudo saudita. Y han iniciado la construcción de otro complejo petroquímico chino que utilizará otros 300.000 bpd; Aramco es un socio del 30% en ese con el fabricante de armas de propiedad estatal de China (y sancionado por EE. UU.) NORINCO Group.

Además, en las reuniones de la OPEP, los intereses de Aramco están representados por lo más parecido que tiene el mundo a un banquero central del petróleo: el ministro de Energía, el príncipe Abdulaziz bin Salman al Saud. Su trabajo final es maximizar los ingresos a largo plazo para el Reino mediante la gestión de un precio del petróleo de oro que no sea tan alto como para empujar a las personas hacia los vehículos eléctricos, ni tan bajo como para dejar petrodólares sobre la mesa.

Ministro de Energía de Arabia Saudita, el príncipe Abdulaziz bin Salman al-Saud, junio de 2023.

A fines de mayo, los precios del petróleo se habían desplomado recientemente un 15% a $68 por barril (muy por debajo del precio deseado del Reino de $80), cuando el Príncipe Abdulaziz en el Foro Económico de Qatar advirtió a cualquiera que apueste por precios más bajos que podría haber problemas en el futuro. "Los especuladores, como en cualquier mercado, están ahí para quedarse. Sigo advirtiéndoles que se van a molestar... No tengo que mostrar mis cartas. No soy un jugador de póquer... pero les diría : Cuidado."

Respaldando sus palabras, cuando la OPEP se reunió en Viena el primer fin de semana de junio, el príncipe Abdulaziz anunció que los saudíes harían un recorte unilateral de exportaciones de 1 millón de barriles por día en julio (alrededor del 1% del suministro mundial). Según los informes, dijo que su objetivo era hacer "lo que sea necesario para traer estabilidad a este mercado". Los comerciantes, más preocupados por la debilidad económica que perjudica la demanda de petróleo, se encogieron de hombros; después de un breve estallido, los precios del petróleo apenas se han movido, cotizando ahora alrededor de $72 por barril. "Es probable que los mercados se den por vencidos", predice el economista Ed Yardeni. Mientras tanto, la producción de Rusia se ha mantenido sorprendentemente fuerte en 11 millones de bpd. "El problema es que los rusos están vendiendo todo lo que pueden con descuento a China e India". (Las empresas rusas son una ausencia notable del G2K de este año).

El príncipe Abdulaziz quiere evitar el tipo de drama que tuvo lugar en 2016 cuando la OPEP mantuvo los niveles de producción frente a una demanda débil para llevar a la bancarrota a los frackers de esquisto de EE. UU. y recuperar participación de mercado. Y nadie quiere una repetición de principios de 2020, cuando Rusia y Arabia Saudita aceleraron la producción justo cuando la pandemia de covid-19 estaba a punto de estallar. Pronto, los bloqueos deprimieron tanto la demanda de combustible que no hubo más espacio de almacenamiento para el exceso de petróleo, cuyo precio cayó a un precio sin precedentes de -$36,98 el 20 de abril de 2020.

Los sobrevivientes de la depresión de la industria de 2020 son más cautelosos con la eficiencia del capital, escribe Oswald Clint de Bernstein Research. "El orden de las prioridades de efectivo cambió", con el crecimiento de dividendos por encima de todo. Shell, por ejemplo, ha cancelado proyectos estadounidenses de gas a diésel, gas a productos químicos, GNL flotante, exploración del Ártico y arenas bituminosas. Incluso los altos precios del año pasado no estimularon una gran respuesta de los perforadores estadounidenses. El suministro de petróleo de EE. UU. es de 12,2 millones de barriles por día, menos del 5% respecto al año pasado. Los frackers sin colmillos le darán a la OPEP más poder de fijación de precios a largo plazo, en teoría.

En ExxonMobil, el director ejecutivo Darren Woods (pago en 2022: $36 millones) no se preocupa por los altibajos de los ciclos de precios siempre que puedan mantener sus costos por barril de petróleo por debajo de $35. Algunos de sus barriles más rentables son los 11.000 millones que ha descubierto frente a las costas de Guyana. Mientras tanto, busca adquisiciones en el oeste de Texas y Nuevo México.

Lo que Exxon no ha frenado es ESG, es decir, la presión de los inversionistas que evalúan a las empresas por su desempeño ambiental, social y de gobierno. "La industria en su conjunto estaba invirtiendo poco", dijo en una sesión de preguntas y respuestas en una conferencia de Bernstein Research a principios de junio. "Debido a la presión, la presión ESG". En otras palabras, otras empresas, pero no Exxon, retrocedieron debido a ESG. "No vamos a entrar en la energía eólica y solar. No vamos a entrar en los electrones", agregó. Más bien, el enfoque de Exxon seguirá siendo encontrar y manipular hidrocarburos, con un énfasis cada vez mayor en deshacerse de los carbono. En Texas, Exxon está planeando una planta de hidrógeno "verde" que producirá mil millones de pies cúbicos por día de H2 a partir de gas natural, capturando CO2 en el proceso e inyectándolo bajo tierra. Al igual que otros proyectos verdes, la planta recibirá un subsidio de la masiva Ley de Reducción de la Inflación que los demócratas aprobaron el verano pasado.

Hace dos décadas, cuando Forbes lanzó la primera lista Global 2000, ExxonMobil se ubicó en el no. 4, después de Citigroup, General Electric y American International Group. Exxon en ese entonces tenía las ganancias más altas de la lista, con $ 15.8 mil millones. Eso es solo una décima parte del botín de Aramco hoy.

Pero, ¿a quién preferiría en última instancia que supervisara la inversión de su capital, el príncipe heredero Mohammed bin Salman o Darren Woods? "Soy un gran admirador en este momento de tratar de acumular efectivo en el balance general para respaldar más recompras de acciones calificables a lo largo del tiempo", dijo Woods la semana pasada. Mientras tanto, Aramco ha planteado la idea de una venta de acciones de seguimiento multimillonaria, y tal vez una oferta pública inicial de su división Aramco Trading.

Asumiendo el control de la chochez de su padre, el rey Salman, MBS tomó el poder al consolidar las fuerzas policiales saudíes y llevar a cabo una purga histórica y despiadada. En 2018, reunió a cientos de magnates y miembros de la realeza sauditas, supuestamente bajo sospecha de corrupción, y los interrogó en el Ritz Carlton en Riyadh, extrayendo juramentos de lealtad y $ 100 mil millones en dinero extorsivo. Los disidentes políticos aprendieron a guardarse sus pensamientos después de que MBS ordenara ese mismo año el asesinato del periodista Jamal Kashoggi en el consulado de Arabia Saudita en Estambul. Su mensaje fue claro: yo soy el jefe, todos ustedes trabajan para mí ahora. Ningún saudí ha aparecido en la lista de multimillonarios globales de Forbes desde entonces.

Procesamiento de petróleo y gas en el campo Shaybah en el desierto Rub-al-khali de Arabia Saudita.

Para su crédito, MBS respeta y alienta a sus tecnócratas. El impulso de crecimiento y diversificación de Aramco lo ha llevado a adquirir el 100% de la propiedad del complejo de refinación más grande de Estados Unidos, la planta de 600,000 bpd en Port Arthur, Texas. En 2020, Aramco adquirió el gigante químico saudita Sabic por $ 69 mil millones. El año pasado, Aramco compró Valvoline por 2650 millones de dólares.

En los últimos años, el fondo soberano de riqueza saudí ha florecido hasta los 620.000 millones de dólares en activos. También está Aramco Ventures, que ha invertido cientos de millones en nuevas empresas de vanguardia, muchas en áreas de energía sostenible y bajas emisiones de carbono. Es más que un lavado verde; Debido al tamaño de Aramco, incluso las reducciones infinitesimales en las emisiones sistémicas de carbono pueden tener un impacto enorme.

La manifestación más grandiosa de la visión de MBS es Neom, una ciudad futurista de $ 500 mil millones construida desde cero en la costa del Mar Rojo. Su característica más notable será una metrópolis de 110 millas de largo y 660 pies de ancho para 9 millones llamada The Line, que funcionará completamente con energía renovable, será administrada por IA y no tendrá calles, automóviles ni emisiones de carbono. Es un gran sueño, ya en construcción. Y el Príncipe Heredero sabe muy bien que nada de esto sucede sin el éxito continuo de Aramco.